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股票入门知识:军工赛道投资逻辑分析

不知不觉,军工板块已超越8月份的高点,而白酒表现惨淡。

于是不禁有一种男神跌倒、屌丝逆袭之感。

如果细数今年的行情,屌丝、备胎、渣男们都有所表现,唯独“男神”没落了。

股市渣男分析图鉴

事实上,从“茅指数”“宁指数”,整个市场的偏好已经从C端(个人)转向了B端(企业)甚至是G端(政府),这里面有一个核心的的原因:科技崛起。而大多数科技行业面向的都是B端或者G端。

C端最好的时代已经渐行渐远。

众所周知,一个好的职业往往是越老越吃香的职业,一门好的生意则是:能够在长期经营过程中不断积累竞争优势的行业,譬如白酒、酱油、互联网平台等等;因为C端容易诞生品牌、产生粘性,而时间越长,粘性越重。

很多投资体系会告诉你:to C端的行业最好。

但是精选好赛道从to C好是从长期商业模式的角度来看,它并不能够反应1-2年内行业的景气度。

以5-10年的投资视角,应该寻找好的商业模式;

以1-2年的投资视角,应该寻找行业的春天;

举个例子:白酒和军工,如果要投资十年,我一定选择白酒,因为白酒稳定;但如果投资1-2年,军工的景气度可能更高。

如何寻找行业春天,那就是自上而下的看行业,也就是我们赛道理论的第一条:不可逆转的行业趋势;而后根据好赛道六要素逻辑归因。

譬如在消费升级的大宏观趋势下,首先看白酒;但用好赛道六要素逻辑归因,我们会发现,过去白酒的成长逻辑是“涨价”、也就是好赛道六要素中的“议价能力”提升。但是这几年在“共同富裕”行业监管压力下,茅台不断压价,至少在接下来的1-2年内,白酒行业议价能力提升的逻辑弱化。

贵州茅台行情走势

譬如站在M国“重返亚太”战略趋势下,看军工行业;我们发现十四五军品提速,这是阶段性的市场空间扩大;而定价机制改革是议价能力提升,属于有业绩好转逻辑的驱动。

因此,如果从1-2年的投资视角,军工的投资逻辑更顺畅。

当然,这并不妨碍白酒短期随着消费的回暖而可能反弹,军工随着中美关系缓和而可能调整,我们聊的是以年为单位的视角。

“投资者心智”,即投资者对一个行业本能的认知。

而普通投资者的心智多在to C端行业,对G端和B端并不熟悉,或者不信任;事实也是如此,投资酱油、牛奶你不会怕,但是投资新能源你很担忧,更别提“渣男”军工。

因此,用好赛道视角阐述了军工行业的产业链现状和投资逻辑。

基于对行业的了解,再结合自己的风险偏好选择。

随着C端时代的渐行渐远,机会向B端和G端倾斜,由于B/G端有技术、产能等方面的诸多变化,因此对产业链的了解和跟踪显得愈发重要,否则投资起来很不舒适。

譬如中环股份,站在光伏行业渗透率快速提升的大趋势上,逻辑很清晰:

但是产业链中利润率也会阶段性变化,如今硅片涨不过硅料,利润率有所下滑,而产业链中的利润率随着上游的降价,向下游倾斜,这也很好解释为什么短期中环表现不佳:

光伏行业分析图

而往未来看,新能源汽车、储能、智能驾驶、人工智能等等,诸多行业基本上都聚集于B/G端,对投资者的认知提出了更高的要求。

没有人能够在自己不熟悉的投资中走很远。

因此,越往后越要加强学习,此外则是提高心态,那就是看更大的趋势、容忍更大的波动,站在更核心的位置。

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